金市分析

《金價短期料維持上落格局》26/8/2025 9:32 完稿

昨天金價波幅明顯收窄，高低差距僅略多於16美元。從小時圖所見，金價在紐約市初段低見3326美元後回升，紐約午市前高見3376美元，惟隨後並未乘勢突破上周五的高位，反而掉頭下跌，並在今天亞洲市早段低見3354美元，略為試穿上周五以來最大升幅逾38.2%調整位，雖然金價其後曾急升至3386美元，但又隨即返回3380美元以下。

就業數據左右貨幣政策

即使聯儲局很大可能在9月減息，但議息時間距今仍逾三周，期間美國公布的經濟數據仍令下月議息結束存在變數，尤其在9月5日公布的8月份非農就業報告，以及9月11日公布的8月CPI，兩者都是聯儲局貨幣決策的重要考量因素，但非農就業報告更受關注，若新增職位仍然少於10萬個，則幾可肯定在9月減息。

目前利率期貨反映聯儲局在10月維持利率不變機會較大，12月則再次減息25基點。另外，聯儲局將在9月議息會後發佈最新經濟預測，包括其對經濟、通脹及就業情況的看法。聯儲局在今年6月發佈的經濟預測顯示，當局預期聯邦基金利率中值在未來兩年分別為3.6厘及3.4厘，高於3月份預測的3.4厘及3.1厘，長期目標則為3厘。換言之，不論聯儲局何時恢復減息，正常情況下，最多只有1.5厘減息空間。由於「子彈」有限，聯儲局不可能在通脹率未達標的情況大幅減息，令到未來或需大幅加息去壓制通脹，故即使9月減息亦不代表在未來的會議定必再減息。

本周料3320至3380上落

在9月減息的預期下，金價缺乏大跌誘因，且一旦大幅下跌，將會吸引資金流入，對淡友不利；相反，由於聯儲局在9月中才議息，即使金價此時大幅上升以反映美息即將下調，但難以持續維持在高位。故短線而言，金價暫時仍以3350及3343美元為兩個重要支持，較大範圍的上落區料介乎3320至3380美元，本周很可能在上述範圍內波動。

以上內容僅供參考，不構成投資建議。

明德特約分析師 鄭廣復