金市分析

《金價短線呈收窄三角形》11/9/2025 9:08 完稿

金價續創新高的走勢在昨天終止，雖然現貨金價在昨天亞洲市早段低見3620.9美元後持續上升，至倫敦午市高見3657.5美元後反覆回落，在紐約亦未如過去一段時間般重拾升勢，甚至再創新高，反而在美國公布8月PPI按年升幅放緩後急跌。數據顯示，美國最新PPI整體按年升幅，由7月的3.1%放緩至8月2.6%，同期核心PPI按年升幅亦由3.4%放緩至2.8%，兩者按月皆跌0.1%，市場原預期整體及核心PPI，按月均上升，而按年升幅更預期進一步擴大，結果與市場預期完全相反。

金價升跌不受通脹左右

按道理，前瞻性的指標反映通脹壓力降低，聯儲局將有更大的減息空間，豈不對金價有利？然而，黃金又被視為抗通脹工具，既然通脹壓力下降，黃金的抗通脹作用亦會減退，導致金價下跌。相反，若然通脹上升，又反映聯儲局減息空間縮小，甚至有加息壓力，金價亦會受壓。故此，投資者不應單純從通脹角度去判決金價升跌，尤其全球利率已較疫情前的水平大幅上升，絕大部分經濟體已處實質正利率環境，不能自我增值的黃金自然失去光環。

短期料3610至3660波動

從小時圖觀察，現貨金價衝高至3674美元後，發展至今呈收窄三角形，且於區間波幅中值3647.5美元上下震盪。假如金價未來任何一小時內，在下降軌以上開出並收高於該小時，即可確認向上突破，量度上升目標為3657美元。相反，如跌穿上升軌，最低量度目標為3610美元。若以費波納奇擴展線量度9月10日以來的走勢，如幅度達到100%，則金價將可至接近3672美元。從江恩正方形觀察，金價短期料困於3660至3610美元內波動。

以上內容僅供參考，不構成投資建議。

明德特約分析師 鄭廣復