金市分析

《銀價創新高並處上升通道》12/9/2025 9:39 完稿

昨天美國公布8月CPI，整體按年升幅由2.7%擴大至2.9%，按月升幅亦由0.2%擴大至0.4%；核心CPI按年升3.1%，按月升0.3%，兩者皆與預期及前值相同。不過，美元匯價在數據公布後全線下跌，原因並非CPI，而是最新一周首次申領失業金人數，急升至26.3萬個的四年來最高水平，市場再次押注聯儲局最快將於下周減息。這正是我昨天所指，不要單純以通脹數據去判斷金價升跌的原因。

金銀比率料續下降

金價借勢抽升，最高迫近3644美元，惟與昨天亞洲市早段所做的3649.2美元全日高位仍差5美元，其後呈橫行格局，今早在亞洲市早段一度急升至接近3646美元，惟整體上呈輕微下降通道形態。相反，白銀在昨天紐約午市創新高，現貨銀高見41.76美元，但隨後急回至最低41.46美元，今早銀價在亞洲市早段持續回調至在41.4美元，其後再度急升至41.82美元，再創新高。金價回落之際，銀價反而創新高，顯示白銀有追落後之勢，同時亦反映目前仍高達87.5倍的金銀比率正在修正，假設調整2011至2020年最大升幅一半，比率將降至79.86倍。

回至40.9美元才有支持

金銀比率要降低，最快當是金價跌、銀價升，但金銀關係正向，機會不多。其次是金銀皆升，銀價升幅較金價大；又或金銀皆跌，但銀價跌幅較金價小。從小時圖觀察，銀價自9月1日升破40美元後，明顯呈上升通道形態發展，且與9RSI的超買及超賣訊號極之配合，即達到80以上就開始回調，跌至20以下就回升，按此韻律，銀價跌至40.9美元水平才有望再度攀升，目前阻力位約在42.15美元。

金價則連續兩日未能創新高，但仍維持在3600美元以上收市，昨天最低亦僅回至3614美元，我仍相信，金價短期繼續在3610至3660美元上落。聯儲局FOMC將於下周三及周四議息，美國下周公布的重要數據不多，只有周三公布的8月零售銷售或對金融市場造成短暫震盪，相信在聯儲局公布議息結果後，金融市場才會展開新的趨勢，但時間即將進入今年第四季，目前的趨勢或於年底前逆轉。

以上內容僅供參考，不構成投資建議。

明德特約分析師 鄭廣復