金市分析《金價短期反覆長線偏淡》20/10/2026 10:58 完稿
金價大致仍維持在4100至4200美元橫行，從日線圖觀察，金價在過去兩個交易日都曾升破20SMA（4170），且再次看到一個上升旗形正在形成，故我仍然相信，金價短期上破日線圖20SMA的可能性仍高，一旦突破，預期將首先挑戰4210美元的江恩正方形180度角強阻力，突破該位後將挑戰50SMA（4321）。

從SPDR的持倉變化來看，2025年9月底突破1000噸後，在今年2月底增至1101噸，其後雖維持在1000噸以上，但近期在1050噸上下10噸左右增增減減。從歷史數據來看，SPDR持倉在2010年中達到1300噸以上，其後在2012年12月初進一步增至1353.35噸的紀錄新高，但其後持續減少，至2015年12月初降至638.8噸後再度增加，至2020年10月最高達到1277.65噸。我認為上述變動與歐元區在2010年爆發債務危機，以及歐洲央行在2016年3月採取量寬貨幣政策有密切關係，現時環球主要央行已進入加息周期，預期SPDR黃金持倉將會持續減少，1000噸庫存視為好淡分界。

金價與SPDR庫存亦呈背馳，金價在今年1月創下接近5600美元的歷史新高，但庫存卻未見同步創新高，一旦跌穿1000噸，預期跌至900噸才有支持，而金價4000美元將是關鍵支持，一旦失守，3000美元將為下一個測試目標。金價在10月份曾低見4066美元，極接近月線圖20SMA（4046），反映金價壓力仍然極大，一旦跌穿該線，預示金價將展開中期調整，下試月線圖50SMA（2915）。短期則仍可於4110至4210美元作高沽低買策略，升至4380至4410美元則以逢高拋售為主。

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