金市分析

2019-10-28

上周見非美貨幣走勢分歧,美元指數彈升,但金價比美元呈更強勢發展,重上月內高位。   英國脫歐問題在周初早段一直左右匯市表現,上周末英國議會舉辨了自1982年以來的首次周六會議,但意外地遭修正, 擔心硬脫歐陰影下,英鎊於開市後便告跳空下滑,跌至1.28水平始現支持, 首相約翰遜先向歐盟尋求推延脫歐限期,幸而歐盟區亦為此開綠燈,避過月底前硬脫歐的風險, 英鎊曾見反彈,但最終英國有可能需提前大選,爭取更多時間討論脫歐方案,英鎊再展弱勢; 另一方面歐元區周中亦舉行了議息會議,由於息口已近乎減無可減,市場亦普遍預期將維持息口不變, 但主席德拉吉卸任前最後一次主持會議,維持其放鴿取向,重申十一月開始新的買債計劃,繼續量化寛松刺激經濟, 歐元前景暗淡,美元亦因此承勢脫離低位,周內大反彈,不過金價亦有所突破。   金價周初曾因英國避過硬脫歐風險而受壓,最低跌至1480水平,但守穩此上升軌支持位後,如預期盤,美元的上升只會稍為削害金價表現,但無礙整體升勢的發展。   歐洲央行維持量化寬鬆的政策,意味全球經濟放水的大方向亦沒變,金價作為商品貨幣的龍頭指標,自然會受惠, 周一止跌後,金價連續錄得4連升; 而且 #三隻白武士 走出後,周五金價大爆發,最高升至1518美元,才出現回吐壓力,收盤前仍企穩1500, 周日見伊斯蘭國頭目巴格達迪傳來死訊,但由於近年ISIS活動已見收歛,因此影響不大,金價仍企穩發展。 技術上,金價上周末雖然高位有頗大幅度回落,但此段回落主要為回吐盤,而非轉勢發展。     本周為超級數據周,周中美聯儲的議息會議,幾乎肯定將再減息四份一厘,此將為金價帶來一定支持, 若能見各理事開始減少分歧,有可能再推升金價一段, 而周末的勞工市場數據及ISM製造業PMI數據亦會左右市況表現,。 勞工市場及製造業若開始放緩,對未來美聯儲政策有重大影響, 但首先可留意美聯儲會否於會後聲明中改變一些措詞,為將來息口取向作出啟示。

2019-10-25

歐洲央行昨日結束議息會,會後歐洲央行決定維持息口不變,重申下月的凈資產購買計劃, 歐元弱勢發展,美元承接歐幣的弱勢而反彈,不過金市較美元更強勢,金價重上1500關口。 今次歐洲央行會議是德拉吉卸任前最後一次會議,市場已普遍預期歐元區仍傾向寛松貨幣政策, 自中美貿易戰爆發以來,最先擔心經濟前景不明而採取行動的,正是歐洲央行, 德拉吉臨別秋波亦不忘放鴿,他會最後一次新聞發布會中表示,需要在更長時間內持高度寛松的立場,如有必要歐洲央行準備好調整所有政策工具。 強勁的就業增長、不斷增加的工資將繼續支撐經濟,但下行風險突出,通脹溫和。 歐洲央行對負利率的評估是非常積極的,管委會認為其保持松的目標己經實現。 歐元維持弱勢發展,失守1.11後於此關口附近發展。     市場另一焦點在英國的脫歐問題上, 歐盟似乎為脫歐限期開了綠燈,英鎊早段曾稍較歐元企穩; 但晚間時份,英國政府計划下周一提出提前大選動議並提交議會討論。 若果議會同意12月12日舉行大選,則11月6日前議會都可以就脫歐協議法案展開工作, 有關消息曾打壓英鎊跌至失守1.28關口,失守後有一段反彈動力,現階段於1.28水平徘徊。   金市方面,受惠環球的寛松貨幣政策,金價穩步上揚; 昨晚更見美國總統特朗普抨擊美聯儲減息太慢,消息刺激金價向上攀升,重上1500關口後,一直靠穩,由於升勢健康,即市走勢仍是向好。   今晚美國將公布密芝根大學消費信心指數,若較預期失色,可能對美元帶來即市傷害;而技術上金價走勢良好, 此番升浪未有見頂跡象,在下周美聯儲減息前, 金價策略仍是以買入為主。

2019-08-19

【彭博】-- 聯儲會主席鮑威爾周五就貨幣政策挑戰發表演講、拉開傑克遜霍爾年度政策研討會序幕時，可供他選擇的素材著實不少。 川普貿易政策觸發的「去全球化」沖擊；超低利率，包括16.7萬億美元的負殖利率債券；總統對聯儲會永無止境的攻擊；美國和全球經濟衰退的風險上升。 「有各式各樣的危險，」彼得森國際經濟研究所的高級研究員，曾擔任國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家的Maury Obstfeld說。 其中一些，包括英國硬脫歐風險和香港的抗議活動，發生在美國之外，並且不受聯儲會左右。 聯儲會觀察人士預計，鮑威爾周五不會通過講話來打消投資者對該行將在下個月降息的普遍預期。但是他是否會如一些交易員期待的那樣打開50個基點的降息大門，目前還不清楚。 「這肯定是一種可能，」摩根大通首席經濟學家Bruce Kasman表示。「但我預計不會。經濟數據並不支持這樣的降息幅度。」 他認為未來12個月美國發生經濟衰退的概率為40％-45％。 混亂的信號 前聯儲會官員Nathan Sheets把鮑威爾面對的經濟儀表板比作一棵聖誕樹。一些彩燈，例如債券殖利率大跌，閃爍著紅色衰退信號。零售銷售等另一些彩燈，則閃爍著綠色的安全信號，或者最多是黃色的警示信號。 7月31日聯儲會十年來首次降息後，鮑威爾對政策路徑的描述是「周期中的調整」。預計未來還會有一到兩次降息的Sheets指出，他對鮑威爾重復這樣的描述沒有問題，但他懷疑投資者是否會感到滿意。 不過他說，鮑威爾會希望避免讓金融市場陷入悲觀情緒。Sheets現在是PGIM Fixed Income的首席經濟學家。 無所畏懼 「除了衰退擔憂本身，我們現在對衰退其實沒什麼可擔心的，」美國銀行執行長Brian Moynihan 8月16日接受彭博電視採訪時表示。 聯儲會現在處於「雙輸局面，」安聯首席經濟顧問Mohamed El-Erian稱。 如果聯儲會在國內經濟表現不錯的情況下降息，它將背上屈服於川普和華爾街壓力的罵名。如果它按兵不動，就要冒金融市場震盪進而損害經濟的風險。 El-Erian表示，最重要的是，投資者越來越質疑聯儲會刺激經濟的能力，過去十年美國經濟的增速低於標準並且包容性不夠，貨幣政策制定者在其中發揮了重要作用。 「全球經濟正在發生的變化超越了聯儲會的能力範圍，也不僅僅限於貿易問題。」彭博專欄作家El-Erian稱。「這些都是更深層次經濟頑癥的一部分。」 這是去全球化帶來的沖擊，它受到了市場以及聯儲會的關注。正如鮑威爾本人指出的那樣，聯儲會在應對全球貿易緊張局勢方面沒有多少經驗。 「這是我們以前沒有遇到過的事，我們正在邊做邊學，」他上個月告訴記者。 關稅影響 鮑威爾說，雖然關稅的直接影響並不大，但關鍵是政策對企業信心和金融市場的影響。 而且上述兩者會對川普的推特迅速做出反應。 Obstfeld把當前局勢與1971年作比，時任美國總統的尼克松對所有應稅進口商品加征10％關稅，迫使其他國家重估匯率。與此同時，尼克松還向聯儲會施壓，要求後者維持寬鬆的貨幣政策環境，從而幫助他1972年競選連任。 這些舉措為之後布雷頓森林體系的崩潰吹響了號角。 現在，「我們看到全球貿易體制正在崩潰，」 Obstfeld說。 溢出風險 最近幾十年，經濟衰退通常都是從美國開始，然後蔓延到世界其他地區。但今時今日，這一幕可能會反過來。 「這是一種獨特的情況，」摩根大通的Kasman說。「世界其他地區的經濟相當疲弱，承受的壓力相當大，風險有可能會溢出到美國」。 中國工業增加值增速已降至2002年以來的最低水平；隨著出口下滑，德國經濟萎縮。而英國脫歐風險也將浮現，英國首相約翰遜承諾將於10月31日帶領英國離開歐盟。 （更新最後兩個小標） 原文標題Powell Likely to Use Jackson Hole to Suggest Fed Ready to Cut --联合报道 Vince Golle、Matthew Boesler. 欲联系彭博新闻人员: Rich Miller Washington DC [email protected] 欲联系英文编辑请洽：Alister Bull [email protected];Margaret Collins [email protected] For more articles like this, please visit us at bloomberg.com [https://www.bloomberg.com/] ©2019 Bloomberg L.P.

2019-08-19

【彭博】-- 德國財政部長舒爾茨暗示，德國在經濟危機中可能拿出500億歐元（550億美元）的額外支出。這是德國官方首次披露可能實施的財政刺激的具體數字。 雖然舒爾茨表示德國的行動並非迫在眉睫，但國內和全球經濟的紅色警報令梅克爾政府面臨暫停平衡預算政策的壓力。這些警告信號包括德國二季度經濟萎縮以及與美國的貿易沖突擴大的風險。 舒爾茨是在談論十多年前金融危機期間額外舉債的時候提到這個數字的，稱「據我估計，上一次危機花了我們500億歐元。」 「我們必須能夠籌集到這麼多，我們可以籌集到這麼多，」他周日在柏林回答公眾提問時說道。「最大的問題是不確定性，包括中美貿易戰引起的不確定性。」 第二季度德國GDP萎縮了0.1%，同時企業信心下降，加大了德國經濟陷入衰退的風險，這還是六年多來德國第一次面臨這種風險。 梅克爾上周表示經濟正在「進入困難時期」，政府將「視情況做出反應」。這是她首次建議可能需要積極應對，儘管她表示沒必要馬上進行財政刺激。 不管是企業領袖還是梅克爾的初級聯盟伙伴社會民主黨主席的候選人，都在呼籲政府加大財政支出，放棄零赤字政策。 周日，舒爾茨證實自己是德國社會民主黨主席的候選人，結果將在12月份的黨會上決定。 據Der Spiegel周五報道稱，如果經濟陷入衰退，梅克爾政府準備退出平衡預算政策並擴大舉債。 舒爾茨表示因為德國近年來已將政府債務減少到GDP的六成以下，如果德國出現經濟危機，也會有財政回旋余地。 （新增第五段起內容） 原文標題Germany Says It Could Spend Extra $55 Billion If Crisis Hits (1) 欲联系中文编辑请洽: Kevin Zhang [email protected] 欲联系记者请洽：Birgit Jennen Berlin [email protected] 欲联系英文编辑请洽：James Ludden [email protected], Tony Czuczka、Sara Marley For more articles like this, please visit us at bloomberg.com [https://www.bloomberg.com/] ©2019 Bloomberg L.P.