金市分析

《金价短期料维持上落格局》26/8/2025 9:32 完稿

昨天金价波幅明显收窄，高低差距仅略多于16美元。从小时图所见，金价在纽约市初段低见3326美元后回升，纽约午市前高见3376美元，惟随后并未乘势突破上周五的高位，反而掉头下跌，并在今天亚洲市早段低见3354美元，略为试穿上周五以来最大升幅逾38.2%调整位，虽然金价其后曾急升至3386美元，但又随即返回3380美元以下。

就业数据左右货币政策

即使联储局很大可能在9月减息，但议息时间距今仍逾三周，期间美国公布的经济数据仍令下月议息结束存在变数，尤其在9月5日公布的8月份非农就业报告，以及9月11日公布的8月CPI，两者都是联储局货币决策的重要考量因素，但非农就业报告更受关注，若新增职位仍然少于10万个，则几可肯定在9月减息。

目前利率期货反映联储局在10月维持利率不变机会较大，12月则再次减息25基点。另外，联储局将在9月议息会后发布最新经济预测，包括其对经济、通胀及就业情况的看法。联储局在今年6月发布的经济预测显示，当局预期联邦基金利率中值在未来两年分别为3.6厘及3.4厘，高于3月份预测的3.4厘及3.1厘，长期目标则为3厘。换言之，不论联储局何时恢复减息，正常情况下，最多只有1.5厘减息空间。由于「子弹」有限，联储局不可能在通胀率未达标的情况大幅减息，令到未来或需大幅加息去压制通胀，故即使9月减息亦不代表在未来的会议定必再减息。

本周料3320至3380上落

在9月减息的预期下，金价缺乏大跌诱因，且一旦大幅下跌，将会吸引资金流入，对淡友不利；相反，由于联储局在9月中才议息，即使金价此时大幅上升以反映美息即将下调，但难以持续维持在高位。故短线而言，金价暂时仍以3350及3343美元为两个重要支持，较大范围的上落区料介乎3320至3380美元，本周很可能在上述范围内波动。

以上内容仅供参考，不构成投资建议。

明德特约分析师 郑广复