金市分析

《金价短线呈收窄三角形》11/9/2025 9:08 完稿

金价续创新高的走势在昨天终止，虽然现货金价在昨天亚洲市早段低见3620.9美元后持续上升，至伦敦午市高见3657.5美元后反复回落，在纽约亦未如过去一段时间般重拾升势，甚至再创新高，反而在美国公布8月PPI按年升幅放缓后急跌。数据显示，美国最新PPI整体按年升幅，由7月的3.1%放缓至8月2.6%，同期核心PPI按年升幅亦由3.4%放缓至2.8%，两者按月皆跌0.1%，市场原预期整体及核心PPI，按月均上升，而按年升幅更预期进一步扩大，结果与市场预期完全相反。

金价升跌不受通胀左右

按道理，前瞻性的指标反映通胀压力降低，联储局将有更大的减息空间，岂不对金价有利？然而，黄金又被视为抗通胀工具，既然通胀压力下降，黄金的抗通胀作用亦会减退，导致金价下跌。相反，若然通胀上升，又反映联储局减息空间缩小，甚至有加息压力，金价亦会受压。故此，投资者不应单纯从通胀角度去判决金价升跌，尤其全球利率已较疫情前的水平大幅上升，绝大部分经济体已处实质正利率环境，不能自我增值的黄金自然失去光环。

短期料3610至3660波动

从小时图观察，现货金价冲高至3674美元后，发展至今呈收窄三角形，且于区间波幅中值3647.5美元上下震荡。假如金价未来任何一小时内，在下降轨以上开出并收高于该小时，即可确认向上突破，量度上升目标为3657美元。相反，如跌穿上升轨，最低量度目标为3610美元。若以费波纳奇扩展线量度9月10日以来的走势，如幅度达到100%，则金价将可至接近3672美元。从江恩正方形观察，金价短期料困于3660至3610美元内波动。

以上内容仅供参考，不构成投资建议。

明德特约分析师 郑广复