金市分析

《金价见3690才有望强力反弹》25/9/2025 9:45 完稿

金价波动性愈来愈大，且愈单边—下跌。投资者不需怀疑金价是否「干跌」，因为有价多必有量。再向前推，如此大的波幅，自然反映有大量资金进行交易。据一个从事黄金交易及研究逾40年的前辈分析，金价已非单纯由黄金的供求影响，而是受到大量资金流入金市所推动。可以想像，金价升得愈高，金商就会进行更多的对冲行动，无奈，在大量资金追捧下，金商沽出的黄金未能满足市场需求，金价因此而被抢高。

投机者开始获利离场

然而，现货金价在本周二黄昏5时创下3791美元历史高位后持续下跌，昨天现货金价在伦敦市初段高见3779.33美元后走势偏弱。理论上，金商仍会继续趁高沽货，但承接力明显不足，莫说金价持续下跌，就连将金价稳定在某水平亦做不到，如此只有一个可能性，金市投机者亦开始获利离场！昨天纽约开市后，金价跌势加剧，纽约市尾段低见3717.54美元后才逐步回升。

金价受制小时图20SMA

从小时图观察，近期金价升浪由上周五展开，并于本周二结束，至今累积最大跌幅超过该升浪的38.2%（3728.83），但又未及50%（3709.6）。金价在昨天纽约市尾段展开反弹浪，今早高见3751.57美元，略为超过昨天以来最大跌幅的50%（3748.44），且明显受制于小时图20SMA（3752.8），同时亦受制于小时图的双顶颈线，随后金价亦再度下跌，在受到多重技术阻力下，金价料进一步下试低位。

以费波纳奇扩展线量度3779.33美元以来的走势，并以1比1计算，金价将跌至3689.89美元，该位亦是9月19至23日升浪的61.8%回调目标，相信金价跌至该位才有较强承接，且很大可能促成另一次强力反弹浪。

以上内容仅供参考，不构成投资建议。

明德特约分析师 郑广复