理財百科

2023-11-29

股神巴菲特的好拍檔、巴郡副主席芒格（Charlie Munger）在加州一間醫院安詳離世，享年99歲。巴菲特發聲明悼念好友，指若沒有芒格的靈感、智慧和參與，巴郡不可能達到今天的高位。 芒格言論不止啟發巴菲特，亦有著作投資書藉，教育了無數的投資者。芒格生於1924年1月1日，比巴菲特年長7歲，年輕時於巴菲特祖父經營的雜貨店「Buffett and Son」工作，芒格與巴菲特於1959年相遇，並成為了莫逆之交。 與巴菲特合作多年，將巴郡打造成投資旗艦，市值7800億美元，每股A股超過54萬美元，是股民家傳之寶。福布斯估計，芒格淨資產為25億美元，巴菲特的財富更達1170億美元。 芒格留下許多格言，認為有足夠模型便可跟著設計解決世上9成問題。他的格言亦充滿夠理財智慧，他曾說到： “有性格的人才會拿著現金，甚麼也不做，我能有今天的成就是因為我不甘平庸。人生有兩種錯誤，一是甚麼也沒做，二是在一堆該買的東西，卻選了好看的東西。”

2023-11-28

石油輸出國組織及其盟友 (即 OPEC+) 將於11月30日舉行會議，每次會議均對全球原油市場產生重大影響，所以備受投資者關注。 OPEC 是什麼？ OPEC 是指石油輸出國家組織（簡稱油組），全名為「Organization of Petroleum Exporting Countries」創始成員為五個石油主要輸出大國，截至目前已經發展成 13 個成員國，2021 年 OPEC 加在一起的原油產量占全球總量約為 33.1%，原油儲備占全球已探明原油儲量約為 71.8%，當中以沙地阿拉伯產量最大，具有較大的話語權。 OPEC＋是什麼？ OPEC+ 是指石油輸出國家組織與一些非成員國的原油生產國組成，包括 10 個非 OPEC 成員，OPEC+ 原油產量占全球的 64%，由此可見， OPEC+ 掌握全球大多數的原油產量，而 OPEC+ 目標一樣是通過協調政策來調節石油供應和價格。 OPEC會議如何影響油價？ OPEC 的目標是通過調整供應量來[🎮]控制石油價格。如果成員國有意提高石油價格，他們可以將生產配額下調，以限制供應。相反，如果他們想降低石油價格，則可以將生產配額上調，以增加供應。假定需求保持不變，石油價格將會朝著預期的方向變動。 OPEC 雖然僅能影響油價，但油價牽連著企業生產、民眾生活成本，進而對經濟產生重大影響，因此 OPEC 每次減產會議都值得大家關注！

2023-11-21

KD 指標（Stochastic Oscillator）又稱為「隨機指標」，是由 KD 值所組成，屬於常見的技術分析工具之一。常被用來呈現價格的強弱趨勢、判斷目前價格的相對高低，並可以運用 KD 來尋找價格的轉折點，找出適合進出場的時機！ K值：快速平均值， 又稱為「快線」，反應較靈敏、快速。 D值：慢速平均值，又稱為「慢線」，反應較慢。 想要使用 KD 值來判斷價格走勢，尋找轉折點，大致可以分為以下六種情況： KD 值 > 80 ：標的位於超買區，價格表現相當強勢。 KD 值 < 20 ：標的位於超賣區，價格表現相當弱勢。 K 值 > D 值：標的正處於上漲行情，適合偏多操作。 K 值 < D 值：標的正處於下跌行情，適合偏空操作。 KD 黃金交叉：即是當 K 值從下往上突破 D 值時，是低點開始反轉向上的訊號，宜買入做多。 KD 死亡交叉：即是當 K 值從上往下跌破 D 值時，是高點開始反轉向下的訊號，宜賣出放空。 KD 優點 能迅速反應價格變化 較其他技術指標簡單 比行動平均線更精準 KD 缺點 短線變化雜訊多 容易過度頻繁操作 鈍化時產生盲點 投資者應將 KD 指標搭配其他技術指標，或基本面進行操作，不應完全依賴單一指標。

2023-08-29

美聯儲9月議息會議在即，投資者對於美國的快速升息，最擔心莫過於升息過勁，導致經濟「硬著陸」，衝擊經濟及投資巿場。到底最近常聽到的硬著陸、軟著陸是什麼？ 軟著陸是指： 經濟經過適度調整貨幣政策，讓經濟溫和平穩的回到適度成長區間，且過程沒有發生大規模的失業或陷入經濟衰退，如同飛機減速緩緩降落著陸，儘管加息對經濟有所傷害，但傷害的幅度不大，總體經濟還是抱持成長，回落趨勢愈平坦，就算愈理想的軟著陸。 硬著陸是指： 採用強力的貨幣政策緊縮手段來降低通，導致經濟成長急速下降，同時伴隨巿民收入減少與失業潮，如同飛機高速著陸️。簡單來說，硬著陸是由於經濟體質較差或是升息幅度過大，導致對經濟傷害較為劇烈！  軟硬著陸定義（美國紐約聯儲局） 「軟著陸」：經濟年增率在末來10季中有4個秊度保持正數 「硬著隆」：未來10季中有一次經濟年增率錄得-1％或以下 同時，美國官方會使用DSGE模型去預測軟硬著陸，紐約聯儲銀行在2022年12月DSGE預測，未來4年GDP平均大多在正數，軟著陸機會較高。  

2023-08-22

Jackson Hole 全球央行年會是什麼？ 由美國堪薩斯聯邦準備銀行（Kansas City Fed）於每年 8 月下旬固定在懷俄明州Jackson hole 舉辦的年度盛會，為全球獨一無二的央行會議，邀集主要國家央行總裁、諾貝爾經濟學獎得主、央行官員、民間經濟學家、金融市場參與者、學者、政府官員與媒體從業 人員共聚一堂，探討重要的長期政策。 2023年Jackson Hole會議 主題為「全球經濟結構性轉變」將於 8 月 24 日至 26 日舉行。美聯儲主席鮑威爾將於8月25日當地早上10時05分，在會上發表對經濟前景的演說。 對巿場的影響？ 有別於一般央行的不公開活動，媒體記者全程一同與會，報導第一手消息，讓全球可立即掌握會議動態、擴大會議的影響力。而歷屆的會議，都對股巿、債巿、商品，引發一連串波動，故此受到全球投資者重視。  

2023-08-15

經濟走勢難以捉摸，變化無常我們仍可透過「領先指標 」，盡量掌握未來經濟走勢將會是如何？ 領先指標是什麼？ 領先指標（Leading Economic Indicators）又叫先行指標主要預測未來的景氣方向及經濟表現，其數據好壞不僅只 代表美國自身經濟走向，也將會影響著全球經濟。透過觀察先行指標的走勢，投資者可以在經濟發生變化以前，先掌 握時機。 美國經濟諮商局領先指標 （一般簡稱 LEI）是由 10 項美國的領先經濟指標所編制出來，其中有些指數和實際的經濟 指標是呈現反向變動關係的，了解變動起因於哪項數據，才能正確判斷了經濟的未來走勢，10 項指標分別是： 1.製造業員工平均每週工時 2.初領失業救濟金人數 3.製造業新訂單 – 消費性用品及相關原物料 4.製造業新訂單 – 扣除航空之非國防資本財 5.ISM 新訂單 6.營建許可 -新增私人房屋單位數量 7.S&P 500 股價指數 8.領先信用指數 9.10 年期美債與聯邦基金利率之利差 10.消費者對未來景氣之平均預期 領先指標包含在內的指數大多是反映經濟源頭的數據，因此對於經濟的走勢才能夠起到預測的效果。當然領先指標絕對不 是完全精準的，不能全然依靠，但可作為投資決策的輔助依據。  

2023-08-08

頭肩形態在圖表形態中出現最多，因為好淡雙方都經過長時間的角力某一方的氣勢漸見明朗，所以是可靠的️反轉突破形態。當中分為頭肩頂和頭肩底兩種。 頭肩頂 由左肩、頭、右肩三個不同的頂部組成，將支持位連在一線便形成頸線。左肩成交量最大，頭部次之，右肩較細。當價格跌穿頸線一般會出現較急和大的跌幅。 頭肩底 為頭肩頂的倒轉，由左肩、頭、右肩三個不同的底部組成把阻力位連成一條直線即為頸線。當價格升穿頸線一般會出現強大的升幅。 由頭部到頸線的垂直距離量度突破後的升幅/跌幅高度的一至三倍。  

2023-08-01

旗形，波動巿況入巿策略 旗形是指價格先向上急升或急跌（旗桿），才行走一段短線的反方向上升軌或下降軌（旗身），形狀就像一枝旗當中有分為上升旗形和下降旗形：   上升旗形 當價格急升後（形成旗杆位置）再出現一個的密集區，把密集區的高位和低位分別連接起來，畫出兩條平行又向下傾的直線，就會形成上升旗形。當格價向上突破密集區，就是好友入市的好機會。 下降旗形 當價格急跌後（形成旗杆位置），出現一個向上傾的密集區，這便是下降旗形。出現旗形後，價格向下跌穿密集區，這時就是淡友出貨的好時機。 可跟據旗杆高度，量度升/跌的幅度，從而制定目標！  

2023-07-25

美元指數強弱影響甚廣，影響美元指數的因素，大致如下 避險需求 如 FED 升息/全球經濟發生黑天鵝事件後的短暫時期，資金會快速地湧入美元資產做避險，造成了美元指數的短暫飆漲。 原物料需求 原物料（如黃金、原油️）的價格是以美元計價，因此當美元上漲時，原物料價格便會滑落，反之亦然。 各國央行外匯儲備（美元部位） 當以美元做外匯儲備需求上升時，美元指數會跟著上升，反之亦然。 美國與其他國經濟成長比較：  尤其歐元區，歐元為美元指數最大的成分貨幣，當美國的經濟成長較歐元區更為強勁時，資金會由歐元區移轉至美國，使美元走強，歐元貶值。 FED 利率政策 當美國調升利率時，為了追求較高的收益，會吸引海外資金流入，從而推升美元。  

2023-07-18

美元指數是什麼？ 美元指數（ US Dollar Index, DXY ）是一個觀察美元對世界貨幣的走勢指標，把美元跟世界上其他主要貨幣的匯率拿來做計算所得到的指標。 可以反映美元本身的強弱。 美元指數如何解讀？ 美元指數的數值並非美元價格，也不是匯率，而是相對基數100的升跌幅度，假設由100上升到120，表示在該時段內，美元相對於6種貨幣整體升值了20%，代表美元指數走強。相反亦然。 如何牽動全球巿場？ 國際貿易價格 美元目前是全球流通性的貨幣，大部分跨國的商品交易都需要透過美元買賣，包括黃金、原油，因此美元的走勢也影響著黃金、原油和美元計價的貿易商品價格。 影響各國匯率 各國兌換貨幣時，經常先統一換成美元再兌換。從美元指數的變化，我們也可以快速看出其他國家相對於美元的變化。  

2023-07-11

價格在密集區的上下震盪幅度愈來愈狹窄，漸漸失去彈性，趨勢線會形成三角形當走入三角形尖端時，表示盤整階段結束。 三角形形態分為三種： 對稱三角形 價格由2條角度相近的收斂趨勢線形成 上升三角形 價格由一條阻力水平趨勢線和一條上升支撐趨勢線構成 下降三角形 價格由一條水平支撐趨勢線和一條下降阻力趨勢線形成 入場/出場的交易機會： 當價格觸及上邊並回落時，是沽出的機會 當價格觸及下邊並反彈時，是買入的機會 當價格向上突破三角形的上邊時，是買入的機會 當價格向下突破三角形的下邊時，是沽出的機會 注意： 上升三角形最常出現在升市途中，屬利好的整理形態； 下降三角形則多在跌市途中出現，屬利淡的整理形態。 當走到上升三角型尖端，向上突破時，就是整理型態的結束，可馬上入市，目標是突破後，三角型的高度。  

2023-07-04

美聯儲主席鮑威爾經常強調「央行堅定地致力於將通脹率恢復到2%的目標」。 為什麼是「 2% 」通脹率呢？ 通脹率高於2％以上，人們手中貨幣便會快速貶值，會影響巿民的生活水準。但是通脹率過低，落入通縮的可能性又會升高同時增加了經濟衰退的風險。而溫和的通脹，能鼓勵企業進行投資，創造穩定就業環境，推動經濟持續成長的功效。 美聯儲委員亦曾表示，2％最符合他們對「物價穩定」及「就業最大化」這兩個要求，而這兩個要求又符合國會給他們的命令。 在 2020 年前，一直追求「對稱通膨目標2%」（Symmetric Inflation Goal） 意思是當市場數據顯示通貨膨脹率超過 2 ％ 時，貨幣政策便會趨向緊縮，反之則為寬鬆。 在2020年後，改成平均通膨目標（Average Inflation Targeting） 則是容忍一段時間內的通脹超過 2% ，直到這段時期的平均通脹率達到 2 ％，經過調整後的政策目標可以使市場環境維持在超寬鬆環境較長一段時間。  

2023-06-27

美聯儲在議息後會公布最新點陣圖及經濟預測，巿場經常以點陣圖預測加息步伐。  到底什麼是點陣圖？ 點陣圖中每一個點代表一位央行行長對短期利率的預測若經濟按照預期的路徑發展，未來三年的聯邦基準利率平均🪄。 委員還會替長期利率提供一個參考，它代表所謂的「中性利率」，中性利率代表利率既不會刺激經濟發展，也不會限制經濟增長的點位。 點陣圖可以讓我們知道最大的分佈在哪邊以及FOMC委員對於未來幾年利率走勢的看法，讓巿場對未來息口帶來啟示。 點陣圖存在盲點 這些點都是匿名的沒人知道哪位委員是哪個點，加上美聯儲每年均會輪換投票權委員，所以不是全部委員都有投票權，故無法從點陣圖中判斷。 假設有大部分委員認為利率要上升至更高的範圍，但沒有投票權，而擁有投票權的委員預期不會那麼激進，最後議息結果，很可能就比較保守了。 投資者注意 市場瞬息萬變人的預期也會快速改變。另外點陣圖並不是一個承諾️，隨著經濟的變化與金融市場發展，利率預測也會隨時變化。  

2023-06-20

日本央行在議息會議後，維持超寬鬆貨幣政策，日圓出現7個月來新低位對於不少即將遊日港人而言當然興奮但是日圓究竟為什麼會貶值呢？主要有三個原因： 貨幣政策 日本在 QQE（負利率的量化加質化貨幣寬鬆） 以及 YCC（殖利率曲線控制） 等寬鬆貨幣政策的影響下，大量的資金流向市場，導致日圓近 10 年來易貶難升的重要原因。 利差 對外匯市場來說，影響匯率強弱其中一個十分重要的原因就是兩國之間的利差。自從 2022 年開始，FED 已經升息 6 次，累積升息幅度達375基點，美國利息變高，利率商品就更具吸引力，也會吸引更多錢流過去。而日本仍希望維持寬鬆貨幣政策來促進通脹，導致美日利差持續擴大，造成日圓出現貶值走勢。 資金流向 CFTC每周會公布上星期投資者對於日圓期貨（芝加哥以及紐約期貨交易所）未平倉合約，如果少於 0 的話，代表市場普遍看空日圓，反之則是看多。雖然規模並沒有大到足以影響日圓的走勢，但是日圓投資人會根據這個數據，來作為操作的依據，進而形成一種預期心理影響未來的結果。  日圓是否已貶到盡頭？需關注日本是否繼續寬鬆，美國是否持續升息，以及貿易赤字增加與否。  

2023-06-13

今年初以來美國孳息曲線呈現逾40年來最嚴重倒掛，市場憂心經濟衰退即將到來。 債息倒掛是什麼？ 一般情況下，債券到期時間越長，所承受的風險及不確定性較大，所以債息會越高️，相反，時期越短，債息會越低當我們將長期債券收益 減 短期債券收息小於零，就代表發生「債息倒掛」了，市場最常以美國 2 年期和 10 年期公債收益率的利差，來作為債息是否 倒掛的觀察指標。 而早前美聯儲出過一份研究，指出他們以3個月期及10年前黎做參考，值得一提是，若用這兩數字做參考，每次出現倒掛，3至8個季度內，必定會出現衰退，參考性極高。 正常： 長期債券收益率 > 短期債券收益率 異常： 短期債券收益率 > 長期債券收益率 經濟衰退的訊號？ 每次債息倒掛發生後幾個月，美國經濟都會發生衰退的情形，例如在 2000 年網路泡沫🫧與 2008 年金融海嘯，都曾出現債息倒掛的現象，隨後便發生股災大跌、經濟大衰退，這也就是為何市場上將債息倒掛解讀為經濟衰退的訊號。 投資者該如何應對？ 假設這個理論依然可行，投資者要小心可能到來的衰退風險，應更加注重資產配置，佈局更多元化的資產，擁有避險角色的黃金，自然亦是不少投資者選擇。  

2023-06-06

美國將於6月15日舉行FOMC利率決策會議，FOMC 成員在評估美國經濟環境時，除了參考通膨與就業數據還會參考美聯儲在每次 FOMC 會議前 2 週左右公佈的「 褐皮書 」。（是次於6月1日已公佈） 褐皮書是什麼？ 褐皮書的正式名稱為「當前經濟情勢評論」（Summary of Commentary on Current Economic Conditions），由於報告封面的裝訂為褐色，所以稱為褐皮書。 褐皮書是由 12 個聯邦儲備銀行在各自的分區內與當地企業家、經濟學家、市場專家等專業人士訪談蒐集而來，整合了他們對各分區目前經濟情況的看法。因此，褐皮書的內容是️工商業界對景氣的看法，而不是美聯儲官方對經濟現況的觀點。 褐皮書報告的目的是為了讓 FOMC 成員們能夠了解各地區的經濟概況，包含消費️、就業、製造業、房地產等面向的現況。 褐皮書對市場有什麼影響？ 褐皮書發佈的內容通常不會直接影響金融市場，但卻有可能影響 FOMC 成員對利率政策走向的決定當褐皮書的報告內容透露出當前的經濟出現明顯衰退時️FOMC 的決策就有可能傾向降息；相反地，若經濟前景明顯樂觀則可能偏向升息。  

2023-05-31

恆指失守19000後，創3個月低位，應驗了「五窮六絕」魔咒？ 「五窮六絕七翻身 」是股票巿場的投資諺語，️指五月時跌巿、六月跌至谷底、七月反彈回升，數據反映2000年以來，港股在5月有近三分二機會是會出現下跌，「五窮月」港股確有偏淡規律🫢 恆指5月大機會低走的原因： 不少藍籌在3月業績期後，陸續在5月除淨，部分藍籌股除淨繼而拖低恒指。 3月業績高峰過後，如業績理想，炒業績資金在4月已托高了大市，5月出現業績空窗期，套利活動或缺乏新好消息支持，資金會暫時撤出。 若3月企業業績普遍較預期差，則市況弱勢可能從4月延續至5月。 另一個可能令5月股市偏淡的原因是，中國兩會一般在3月召開，相關扶持經濟的政策其後陸續定調和出台，5月通常是政策淡季，故股市亦欠缺上升動力。 有心理學家分析，這可能是股民的「自我實現預言」促使跌市。 當人們有了先入為主的判斷，就會影響到他們的行為，直至實現這個判斷。 雖然歷年港股5月走勢確有偏淡規律，至於會否「六絕」「七翻身」。 依靠口號制定策略，未免過度簡化市場，不論投資任何產品，背後都受內外不同因素左右，應更注意基本面、技術面和政策變化。

2023-05-23

香港金管局啟動了「數碼港元」先導計劃，是次計劃由6間來自金融、支付和科技界的入選公司，於今年內進行首輪試驗，深入研究六個範疇： 全面支付 可編程支付 離線支付 代幣化存款 第三代互聯網（Web3）交易結算 代幣化資產結算 「數碼港元」是央行數碼貨幣（CBDC）的一種，即是由中央銀行以數碼形式發行的法定貨幣，與實體鈔票同屬央行的直接負債，同樣配備所有基本功能，即支付、儲值和記賬單位 與現時電子支付最大分別是 （如轉數快、八達通、支付寶等） 「電子支付工具」內的存款則是記在銀行或發行營運商等金融機構的賬簿內。 「數碼港元」由金管局作信用擔保， 不會因電子支付服務商倒閉而有損失。 金管局總裁余偉文表示 雖然金管局未決定會否或何時推出「數碼港元」，這是金管局與業界聯手探索創新用例的良機，也為將來可能推出「數碼港元」作好準備。  

2023-05-16

美國政府的財政入不敷出 以發行債券等方式舉債度日， 統計截至2022年10月， 美債已累計至31兆美元， 目前美債的發債上限是31.4兆美元， 美國財長耶倫估計債務違約的「大限」 🫣最快將在2023年6月初。 一旦美國債務發生違約， 大量跨國銀行、央行手上的美債將減持甚至拋售，引發全球性金融恐慌 還會造成連鎖性反應， 信評機構會下調美國公債評級， 政府、企業和人民的借貸成本上揚 耶倫也警告️倒債將對美元作為 全球準備貨幣的角色造成「負面影響」 美債違約一旦未能在3個月內解決 問題將演化為長期問題，重挫美國經濟，引發如大蕭條時期一般的 「末日場景」 白宮經濟顧問委員亦指出 屆時將有 830 萬人失業， 股票市場將暴跌45%。 若需提高債務上限，需由政府和國會通過 但近年債限議題演變為 黨派角力的籌碼與武器  「大限」將至， 還需看目前國會談判進度 做好防守，拭目以待。  

2023-05-09

全球「去美元化」計劃比比皆是 人民幣跨境結算支付系統(CIPS) 由中國人民銀行開發的跨境結算系統，截至去年底有1,360家參與機構，覆蓋109個國家或地區 石油人民幣 中國向中東海灣區國家提出以人民幣結算石油及天然氣貿易，最大產油國沙特阿拉伯亦表明對用美元以外貨幣結算持開放態度 南美元 (SUR) 阿根廷、巴西聯手推進的南美洲共同貨幣機制，新貨幣「SUR （意思即為「南」）」仍在初步階段，未來料成歐元以外第二大共同貨幣 Mir支付系統  由俄國官方營運，於2015推出的支付結算系統，「Mir」在俄語有世界、和平的意思，於士耳其、阿聯酋等地都有業務 黃金穩定幣 俄羅斯、伊朗據報正籌組以黃金儲備為基礎的穩定幣，作為第三方貿易的結算手段 金磚貨幣 金磗五國（巴西、俄羅斯、印度、中國及南非）亦正研究成立金磚貨幣交易系統。新貨幣打算用黃金和稀土作為發行貨幣的對價物。有機會撼動美元的全球主導地位，實現「去美元化」。 世界各地央行大幅增加黃金儲備比例 上周五世界黃金協會季度報告，去年全球各國央行黃金購買量總計創下1,136噸的紀錄水平，中國的購金潮更持續了5個月，11月以來該國已買入120噸黃金，總黃金儲備升至2068噸，中國正為人民幣打造國際信譽。 長此以往，愈來愈多的國家加入陣線，就會使美元喪失主導性，我們需要及早預防。 另可留意去美元化的趨勢不會很快消失，這也為黃金提供了長期支持。