理財百科

2023-11-29

股神巴菲特的好拍档、巴郡副主席芒格（Charlie Munger）在加州一间医院安详离世，享年99岁。巴菲特发声明悼念好友，指若没有芒格的灵感、智慧和参与，巴郡不可能达到今天的高位。 芒格言论不止启发巴菲特，亦有著作投资书藉，教育了无数的投资者。芒格生于1924年1月1日，比巴菲特年长7岁，年轻时于巴菲特祖父经营的杂货店「Buffett and Son」工作，芒格与巴菲特于1959年相遇，并成为了莫逆之交。 与巴菲特合作多年，将巴郡打造成投资旗舰，市值7800亿美元，每股A股超过54万美元，是股民家传之宝。福布斯估计，芒格净资产为25亿美元，巴菲特的财富更达1170亿美元。 芒格留下许多格言，认为有足够模型便可跟着设计解决世上9成问题。他的格言亦充满够理财智慧，他曾说到： “有性格的人才会拿着现金，甚么也不做，我能有今天的成就是因为我不甘平庸。人生有两种错误，一是甚么也没做，二是在一堆该买的东西，却选了好看的东西。”

2023-11-28

石油输出国组织及其盟友 (即 OPEC+) 将于11月30日举行会议，每次会议均对全球原油市场产生重大影响，所以备受投资者关注。 OPEC 是什么？ OPEC 是指石油输出国家组织（简称油组），全名为「Organization of Petroleum Exporting Countries」创始成员为五个石油主要输出大国，截至目前已经发展成 13 个成员国，2021 年 OPEC 加在一起的原油产量占全球总量约为 33.1%，原油储备占全球已探明原油储量约为 71.8%，当中以沙地阿拉伯产量最大，具有较大的话语权。 OPEC＋是什么？ OPEC+ 是指石油输出国家组织与一些非成员国的原油生产国组成，包括 10 个非 OPEC 成员，OPEC+ 原油产量占全球的 64%，由此可见， OPEC+ 掌握全球大多数的原油产量，而 OPEC+ 目标一样是通过协调政策来调节石油供应和价格。 OPEC会议如何影响油价？ OPEC 的目标是通过调整供应量来[🎮]控制石油价格。如果成员国有意提高石油价格，他们可以将生产配额下调，以限制供应。相反，如果他们想降低石油价格，则可以将生产配额上调，以增加供应。假定需求保持不变，石油价格将会朝着预期的方向变动。 OPEC 虽然仅能影响油价，但油价牵连着企业生产、民众生活成本，进而对经济产生重大影响，因此 OPEC 每次减产会议都值得大家关注！

2023-11-21

KD 指标（Stochastic Oscillator）又称为「随机指标」，是由 KD 值所组成，属于常见的技术分析工具之一。常被用来呈现价格的强弱趋势、判断目前价格的相对高低，并可以运用 KD 来寻找价格的转折点，找出适合进出场的时机！ K值：快速平均值， 又称为「快线」，反应较灵敏、快速。 D值：慢速平均值，又称为「慢线」，反应较慢。 想要使用 KD 值来判断价格走势，寻找转折点，大致可以分为以下六种情况： KD 值 > 80 ：标的位于超买区，价格表现相当强势。 KD 值 < 20 ：标的位于超卖区，价格表现相当弱势。 K 值 > D 值：标的正处于上涨行情，适合偏多操作。 K 值 < D 值：标的正处于下跌行情，适合偏空操作。 KD 黄金交叉：即是当 K 值从下往上突破 D 值时，是低点开始反转向上的讯号，宜买入做多。 KD 死亡交叉：即是当 K 值从上往下跌破 D 值时，是高点开始反转向下的讯号，宜卖出放空。 KD 优点 能迅速反应价格变化 较其他技术指标简单 比行动平均线更精准 KD 缺点 短线变化杂讯多 容易过度频繁操作 钝化时产生盲点 投资者应将 KD 指标搭配其他技术指标，或基本面进行操作，不应完全依赖单一指标。

2023-08-29

美联储9月议息会议在即，投资者对于美国的快速升息，最担心莫过于升息过劲，导致经济「硬着陆」，冲击经济及投资巿场。到底最近常听到的硬着陆、软着陆是什么？ 软着陆是指： 经济经过适度调整货币政策，让经济温和平稳的回到适度成长区间，且过程没有发生大规模的失业或陷入经济衰退，如同飞机减速缓缓降落着陆，尽管加息对经济有所伤害，但伤害的幅度不大，总体经济还是抱持成长，回落趋势愈平坦，就算愈理想的软着陆。 硬着陆是指： 采用强力的货币政策紧缩手段来降低通，导致经济成长急速下降，同时伴随巿民收入减少与失业潮，如同飞机高速着陆️。简单来说，硬着陆是由于经济体质较差或是升息幅度过大，导致对经济伤害较为剧烈！  软硬着陆定义（美国纽约联储局） 「软着陆」：经济年增率在末来10季中有4个秊度保持正数 「硬著隆」：未来10季中有一次经济年增率录得-1％或以下 同时，美国官方会使用DSGE模型去预测软硬着陆，纽约联储银行在2022年12月DSGE预测，未来4年GDP平均大多在正数，软着陆机会较高。

2023-08-22

Jackson Hole 全球央行年会是什么？ 由美国堪萨斯联邦准备银行（Kansas City Fed）于每年 8 月下旬固定在怀俄明州Jackson hole 举办的年度盛会，为全球独一无二的央行会议，邀集主要国家央行总裁、诺贝尔经济学奖得主、央行官员、民间经济学家、金融市场参与者、学者、政府官员与媒体从业 人员共聚一堂，探讨重要的长期政策。 2023年Jackson Hole会议 主题为「全球经济结构性转变」将于 8 月 24 日至 26 日举行。美联储主席鲍威尔将于8月25日当地早上10时05分，在会上发表对经济前景的演说。 对巿场的影响？ 有别于一般央行的不公开活动，媒体记者全程一同与会，报导第一手消息，让全球可立即掌握会议动态、扩大会议的影响力。而历届的会议，都对股巿、债巿、商品，引发一连串波动，故此受到全球投资者重视。

2023-08-15

经济走势难以捉摸，变化无常我们仍可透过「领先指标 」，尽量掌握未来经济走势将会是如何？ 领先指标是什么？ 领先指标（Leading Economic Indicators）又叫先行指标主要预测未来的景气方向及经济表现，其数据好坏不仅只 代表美国自身经济走向，也将会影响着全球经济。透过观察先行指标的走势，投资者可以在经济发生变化以前，先掌 握时机。 美国经济咨商局领先指标 （一般简称 LEI）是由 10 项美国的领先经济指标所编制出来，其中有些指数和实际的经济 指标是呈现反向变动关系的，了解变动起因于哪项数据，才能正确判断了经济的未来走势，10 项指标分别是： 1.制造业员工平均每周工时 2.初领失业救济金人数 3.制造业新订单 – 消费性用品及相关原物料 4.制造业新订单 – 扣除航空之非国防资本财 5.ISM 新订单 6.营建许可 -新增私人房屋单位数量 7.S&P 500 股价指数 8.领先信用指数 9.10 年期美债与联邦基金利率之利差 10.消费者对未来景气之平均预期 领先指标包含在内的指数大多是反映经济源头的数据，因此对于经济的走势才能够起到预测的效果。当然领先指标绝对不 是完全精准的，不能全然依靠，但可作为投资决策的辅助依据。

2023-08-08

头肩形态在图表形态中出现最多，因为好淡双方都经过长时间的角力某一方的气势渐见明朗，所以是可靠的️反转突破形态。当中分为头肩顶和头肩底两种。 头肩顶 由左肩、头、右肩三个不同的顶部组成，将支持位连在一线便形成颈线。左肩成交量最大，头部次之，右肩较细。当价格跌穿颈线一般会出现较急和大的跌幅。 头肩底 为头肩顶的倒转，由左肩、头、右肩三个不同的底部组成把阻力位连成一条直线即为颈线。当价格升穿颈线一般会出现强大的升幅。 由头部到颈线的垂直距离量度突破后的升幅/跌幅高度的一至三倍。

2023-08-01

旗形，波动巿况入巿策略 旗形是指价格先向上急升或急跌（旗杆），才行走一段短线的反方向上升轨或下降轨（旗身），形状就像一枝旗当中有分为上升旗形和下降旗形：   上升旗形 当价格急升后（形成旗杆位置）再出现一个的密集区，把密集区的高位和低位分别连接起来，画出两条平行又向下倾的直线，就会形成上升旗形。当格价向上突破密集区，就是好友入市的好机会。 下降旗形 当价格急跌后（形成旗杆位置），出现一个向上倾的密集区，这便是下降旗形。出现旗形后，价格向下跌穿密集区，这时就是淡友出货的好时机。 可跟据旗杆高度，量度升/跌的幅度，从而制定目标！

2023-07-25

美元指数强弱影响甚广，影响美元指数的因素，大致如下 避险需求 如 FED 升息/全球经济发生黑天鹅事件后的短暂时期，资金会快速地涌入美元资产做避险，造成了美元指数的短暂飙涨。 原物料需求 原物料（如黄金、原油️）的价格是以美元计价，因此当美元上涨时，原物料价格便会滑落，反之亦然。 各国央行外汇储备（美元部位） 当以美元做外汇储备需求上升时，美元指数会跟着上升，反之亦然。 美国与其他国经济成长比较：  尤其欧元区，欧元为美元指数最大的成分货币，当美国的经济成长较欧元区更为强劲时，资金会由欧元区移转至美国，使美元走强，欧元贬值。 FED 利率政策 当美国调升利率时，为了追求较高的收益，会吸引海外资金流入，从而推升美元。

2023-07-18

美元指数是什么？ 美元指数（ US Dollar Index, DXY ）是一个观察美元对世界货币的走势指标，把美元跟世界上其他主要货币的汇率拿来做计算所得到的指标。 可以反映美元本身的强弱。 美元指数如何解读？ 美元指数的数值并非美元价格，也不是汇率，而是相对基数100的升跌幅度，假设由100上升到120，表示在该时段内，美元相对于6种货币整体升值了20%，代表美元指数走强。相反亦然。 如何牵动全球巿场？ 国际贸易价格 美元目前是全球流通性的货币，大部分跨国的商品交易都需要透过美元买卖，包括黄金、原油，因此美元的走势也影响着黄金、原油和美元计价的贸易商品价格。 影响各国汇率 各国兑换货币时，经常先统一换成美元再兑换。从美元指数的变化，我们也可以快速看出其他国家相对于美元的变化。  

2023-07-11

价格在密集区的上下震荡幅度愈来愈狭窄，渐渐失去弹性，趋势线会形成三角形当走入三角形尖端时，表示盘整阶段结束。 三角形形态分为三种： 对称三角形 价格由2条角度相近的收敛趋势线形成 上升三角形 价格由一条阻力水平趋势线和一条上升支撑趋势线构成 下降三角形 价格由一条水平支撑趋势线和一条下降阻力趋势线形成 入场/出场的交易机会： 当价格触及上边并回落时，是沽出的机会 当价格触及下边并反弹时，是买入的机会 当价格向上突破三角形的上边时，是买入的机会 当价格向下突破三角形的下边时，是沽出的机会 注意： 上升三角形最常出现在升市途中，属利好的整理形态； 下降三角形则多在跌市途中出现，属利淡的整理形态。 当走到上升三角型尖端，向上突破时，就是整理型态的结束，可马上入市，目标是突破后，三角型的高度。  

2023-07-04

美联储主席鲍威尔经常强调「央行坚定地致力于将通胀率恢复到2%的目标」。 为什么是「 2% 」通胀率呢？ 通胀率高于2％以上，人们手中货币便会快速贬值，会影响巿民的生活水准。但是通胀率过低，落入通缩的可能性又会升高同时增加了经济衰退的风险。而温和的通胀，能鼓励企业进行投资，创造稳定就业环境，推动经济持续成长的功效。 美联储委员亦曾表示，2％最符合他们对「物价稳定」及「就业最大化」这两个要求，而这两个要求又符合国会给他们的命令。 在 2020 年前，一直追求「对称通膨目标2%」（Symmetric Inflation Goal） 意思是当市场数据显示通货膨胀率超过 2 ％ 时，货币政策便会趋向紧缩，反之则为宽松。 在2020年后，改成平均通膨目标（Average Inflation Targeting） 则是容忍一段时间内的通胀超过 2% ，直到这段时期的平均通胀率达到 2 ％，经过调整后的政策目标可以使市场环境维持在超宽松环境较长一段时间。  

2023-06-27

美联储在议息后会公布最新点阵图及经济预测，巿场经常以点阵图预测加息步伐。  到底什么是点阵图？ 点阵图中每一个点代表一位央行行长对短期利率的预测若经济按照预期的路径发展，未来三年的联邦基准利率平均🪄。 委员还会替长期利率提供一个参考，它代表所谓的「中性利率」，中性利率代表利率既不会刺激经济发展，也不会限制经济增长的点位。 点阵图可以让我们知道最大的分布在哪边以及FOMC委员对于未来几年利率走势的看法，让巿场对未来息口带来启示。 点阵图存在盲点 这些点都是匿名的没人知道哪位委员是哪个点，加上美联储每年均会轮换投票权委员，所以不是全部委员都有投票权，故无法从点阵图中判断。 假设有大部分委员认为利率要上升至更高的范围，但没有投票权，而拥有投票权的委员预期不会那么激进，最后议息结果，很可能就比较保守了。 投资者注意 市场瞬息万变人的预期也会快速改变。另外点阵图并不是一个承诺️，随着经济的变化与金融市场发展，利率预测也会随时变化。  

2023-06-20

日本央行在议息会议后，维持超宽松货币政策，日圆出现7个月来新低位对于不少即将游日港人而言当然兴奋但是日圆究竟为什么会贬值呢？主要有三个原因： 货币政策 日本在 QQE（负利率的量化加质化货币宽松） 以及 YCC（殖利率曲线控制） 等宽松货币政策的影响下，大量的资金流向市场，导致日圆近 10 年来易贬难升的重要原因。 利差 对外汇市场来说，影响汇率强弱其中一个十分重要的原因就是两国之间的利差。自从 2022 年开始，FED 已经升息 6 次，累积升息幅度达375基点，美国利息变高，利率商品就更具吸引力，也会吸引更多钱流过去。而日本仍希望维持宽松货币政策来促进通胀，导致美日利差持续扩大，造成日圆出现贬值走势。 资金流向 CFTC每周会公布上星期投资者对于日圆期货（芝加哥以及纽约期货交易所）未平仓合约，如果少于 0 的话，代表市场普遍看空日圆，反之则是看多。虽然规模并没有大到足以影响日圆的走势，但是日圆投资人会根据这个数据，来作为操作的依据，进而形成一种预期心理影响未来的结果。  日圆是否已贬到尽头？需关注日本是否继续宽松，美国是否持续升息，以及贸易赤字增加与否。  

2023-06-13

今年初以来美国孳息曲线呈现逾40年来最严重倒挂，市场忧心经济衰退即将到来。 债息倒挂是什么？ 一般情况下，债券到期时间越长，所承受的风险及不确定性较大，所以债息会越高️，相反，时期越短，债息会越低当我们将长期债券收益 减 短期债券收息小于零，就代表发生「债息倒挂」了，市场最常以美国 2 年期和 10 年期公债收益率的利差，来作为债息是否 倒挂的观察指标。 而早前美联储出过一份研究，指出他们以3个月期及10年前黎做参考，值得一提是，若用这两数字做参考，每次出现倒挂，3至8个季度内，必定会出现衰退，参考性极高。 正常： 长期债券收益率 > 短期债券收益率 异常： 短期债券收益率 > 长期债券收益率 经济衰退的讯号？ 每次债息倒挂发生后几个月，美国经济都会发生衰退的情形，例如在 2000 年网路泡沫🫧与 2008 年金融海啸，都曾出现债息倒挂的现象，随后便发生股灾大跌、经济大衰退，这也就是为何市场上将债息倒挂解读为经济衰退的讯号。 投资者该如何应对？ 假设这个理论依然可行，投资者要小心可能到来的衰退风险，应更加注重资产配置，布局更多元化的资产，拥有避险角色的黄金，自然亦是不少投资者选择。

2023-06-06

美国将于6月15日举行FOMC利率决策会议，FOMC 成员在评估美国经济环境时，除了参考通膨与就业数据还会参考美联储在每次 FOMC 会议前 2 周左右公布的「 褐皮书 」。（是次于6月1日已公布） 褐皮书是什么？ 褐皮书的正式名称为「当前经济情势评论」（Summary of Commentary on Current Economic Conditions），由于报告封面的装订为褐色，所以称为褐皮书。 褐皮书是由 12 个联邦储备银行在各自的分区内与当地企业家、经济学家、市场专家等专业人士访谈蒐集而来，整合了他们对各分区目前经济情况的看法。因此，褐皮书的内容是️工商业界对景气的看法，而不是美联储官方对经济现况的观点。 褐皮书报告的目的是为了让 FOMC 成员们能够了解各地区的经济概况，包含消费️、就业、制造业、房地产等面向的现况。 褐皮书对市场有什么影响？ 褐皮书发布的内容通常不会直接影响金融市场，但却有可能影响 FOMC 成员对利率政策走向的决定当褐皮书的报告内容透露出当前的经济出现明显衰退时️FOMC 的决策就有可能倾向降息；相反地，若经济前景明显乐观则可能偏向升息。

2023-05-31

恒指失守19000后，创3个月低位，应验了「五穷六绝」魔咒？ 「五穷六绝七翻身 」是股票巿场的投资谚语，️指五月时跌巿、六月跌至谷底、七月反弹回升，数据反映2000年以来，港股在5月有近三分二机会是会出现下跌，「五穷月」港股确有偏淡规律🫢 恒指5月大机会低走的原因： 不少蓝筹在3月业绩期后，陆续在5月除净，部分蓝筹股除净继而拖低恒指。 3月业绩高峰过后，如业绩理想，炒业绩资金在4月已托高了大市，5月出现业绩空窗期，套利活动或缺乏新好消息支持，资金会暂时撤出。 若3月企业业绩普遍较预期差，则市况弱势可能从4月延续至5月。 另一个可能令5月股市偏淡的原因是，中国两会一般在3月召开，相关扶持经济的政策其后陆续定调和出台，5月通常是政策淡季，故股市亦欠缺上升动力。 有心理学家分析，这可能是股民的「自我实现预言」促使跌市。 当人们有了先入为主的判断，就会影响到他们的行为，直至实现这个判断。 虽然历年港股5月走势确有偏淡规律，至于会否「六绝」「七翻身」。 依靠口号制定策略，未免过度简化市场，不论投资任何产品，背后都受内外不同因素左右，应更注意基本面、技术面和政策变化。

2023-05-23

香港金管局启动了「数码港元」先导计划，是次计划由6间来自金融、支付和科技界的入选公司，于今年内进行首轮试验，深入研究六个范畴： 全面支付 可编程支付 离线支付 代币化存款 第三代互联网（Web3）交易结算 代币化资产结算 「数码港元」是央行数码货币（CBDC）的一种，即是由中央银行以数码形式发行的法定货币，与实体钞票同属央行的直接负债，同样配备所有基本功能，即支付、储值和记账单位 与现时电子支付最大分别是 （如转数快、八达通、支付宝等） 「电子支付工具」内的存款则是记在银行或发行营运商等金融机构的账簿内。 「数码港元」由金管局作信用担保， 不会因电子支付服务商倒闭而有损失。 金管局总裁余伟文表示 虽然金管局未决定会否或何时推出「数码港元」，这是金管局与业界联手探索创新用例的良机，也为将来可能推出「数码港元」作好准备。  

2023-05-16

美国政府的财政入不敷出 以发行债券等方式举债度日， 统计截至2022年10月， 美债已累计至31兆美元， 目前美债的发债上限是31.4兆美元， 美国财长耶伦估计债务违约的「大限」 🫣最快将在2023年6月初。 一旦美国债务发生违约， 大量跨国银行、央行手上的美债将减持甚至抛售，引发全球性金融恐慌 还会造成连锁性反应， 信评机构会下调美国公债评级， 政府、企业和人民的借贷成本上扬 耶伦也警告️倒债将对美元作为 全球准备货币的角色造成「负面影响」 美债违约一旦未能在3个月内解决 问题将演化为长期问题，重挫美国经济，引发如大萧条时期一般的 「末日场景」 白宫经济顾问委员亦指出 届时将有 830 万人失业， 股票市场将暴跌45%。 若需提高债务上限，需由政府和国会通过 但近年债限议题演变为 党派角力的筹码与武器  「大限」将至， 还需看目前国会谈判进度 做好防守，拭目以待。  

2023-05-09

全球「去美元化」计划比比皆是 人民币跨境结算支付系统(CIPS) 由中国人民银行开发的跨境结算系统，截至去年底有1,360家参与机构，覆蓋109个国家或地区 石油人民币 中国向中东海湾区国家提出以人民币结算石油及天然气贸易，最大产油国沙特阿拉伯亦表明对用美元以外货币结算持开放态度 南美元 (SUR) 阿根廷、巴西联手推进的南美洲共同货币机制，新货币「SUR （意思即为「南」）」仍在初步阶段，未来料成欧元以外第二大共同货币 Mir支付系统  由俄国官方营运，于2015推出的支付结算系统，「Mir」在俄语有世界、和平的意思，于士耳其、阿联酋等地都有业务 黄金稳定币 俄罗斯、伊朗据报正筹组以黄金储备为基础的稳定币，作为第三方贸易的结算手段 金砖货币 金磗五国（巴西、俄罗斯、印度、中国及南非）亦正研究成立金砖货币交易系统。新货币打算用黄金和稀土作为发行货币的对价物。有机会撼动美元的全球主导地位，实现「去美元化」。 世界各地央行大幅增加黄金储备比例 上周五世界黄金协会季度报告，去年全球各国央行黄金购买量总计创下1,136吨的纪录水平，中国的购金潮更持续了5个月，11月以来该国已买入120吨黄金，总黄金储备升至2068吨，中国正为人民币打造国际信誉。 长此以往，愈来愈多的国家加入阵线，就会使美元丧失主导性，我们需要及早预防。 另可留意去美元化的趋势不会很快消失，这也为黄金提供了长期支持。